在刚刚结束的2025年，国际金价迭创新高，累计涨幅超过60%，创下1979年以来的最大涨幅。亿万富翁投资者、全球最大对冲基金桥水基金创始人雷•达里奥在社交媒体上表示，去年黄金价格的大幅上涨对投资者来说是一个警示信号，尤其是这与法定货币贬值密切相关。
新年伊始，2026年的金价上涨动力仍然强劲。周三亚洲盘中，现货金一度突破4500美元/盎司，但随后转跌。
达里奥在2025年期间一直表达对美国经济的担忧，并呼吁投资者谨慎行事。他多次警告称，全球债务危机正在酝酿，法定货币价值不断下降。各国央行大举购金、地缘政治风险高企以及个人投资者的配置需求共同推动了黄金价格屡创新高。达里奥认为，黄金本轮上涨的主要原因是法定货币实际价值下降，这是2025年市场上最重要的叙事。
达里奥指出，2025年表现最佳的投资是做多黄金，以美元计价回报率达65%，比标普500指数高出47个百分点。若以黄金计价，标普500指数下跌了28%。他提醒投资者，在分析驱动市场走势的因素时，需重点考量几个关键变量。若以贬值货币计价核算投资回报，所得结果可能具有误导性，因为这可能会使收益看起来比实际情况要高。
达里奥强调，2025年美股的表现因衡量标准的不同而差异巨大。当本国货币贬值时，以其计价的资产看起来似乎有所上涨。例如，标普500指数以美元计价的回报率为18%，而以日元计价的回报率为17%，以人民币计价的回报率为13%，以欧元计价的回报率仅为4%，以瑞士法郎计价的回报率为3%，而以黄金计价则亏损了28%。
美国总统特朗普曾宣扬美元走弱带来的经济利好，试图将其描述为有利于美国出口。然而，卡托研究所等经济智库对此持反对态度，认为这种观点忽视了美元贬值对美国消费者产生的负面溢出效应。达里奥的观点与此一致，他认为货币贬值会降低一个国家出口商品对于国际买家的购买成本，但同时也会提高国内进口商品的价格。
达里奥认为，金价上涨是经济走弱和货币贬值的直观反映。“货币贬值交易”持续保持强劲态势，对美国经济而言是一个警示信号。近几年美股的牛市行情让投资者更容易忽视经济中的其他警示信号。达里奥强调，黄金的暴涨是重新评估宏观经济格局并采取更审慎投资立场的重要理由。股票与黄金在2025年均受益于宽松的货币政策，但鉴于这两种资产目前价格已不再低廉，若市场环境再度生变，二者均面临回调风险。
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